指南针每次IPO都功败垂成，主要与赢富数据业务受阻、政策风险、三类股东问题以及市场环境变化等多方面因素有关，具体如下：
赢富数据业务受阻引发连锁反应
赢富数据曾带来辉煌与危机：2007年1月1日，上交所把赢富数据独家卖给指南针，收取1000多万元费用，这相当于指南针好几年的利润。凭借赢富数据的独家销售，指南针一度成为中国最牛的金融信息服务商，2007年营收高达1.83亿元，净利润从902万元增长至4729万元。然而，赢富数据自诞生起就遭到基金等机构投资者的强烈反对。2008年4月，上交所经常调整赢富数据的席位代码，加大个人投资者追踪席位的难度。2008年“两会”期间，人大代表对上交所出售交易数据且收费不合理提出质疑。随后，以南方基金、华夏基金为代表的基金公司陆续上书监管层，中金公司等券商也加入声讨行列。2008年12月8日，上证信息公司通知各大运营商，赢富数据将于2009年1月1日退出市场，这标志着属于金融信息服务商的黄金时代结束。
业务受阻导致经营恶化：赢富数据消失后，指南针前期投入的费用“打水漂”。由于炒股软件采取预付款制度，公司光现金就退了二三千万，还不算用新产品替换给赢富用户。2009年、2010年，指南针净利润分别仅为 -4906万元和 -3932万元。而同花顺和东方财富网先后在2009年、2010年登陆创业板，市值都在50亿元以上，指南针却以2010年9月份的最高买入报价计算，市值也不会超过2亿元，错过了最好的上市机会。
政策风险如影随形
牌照要求增加经营成本与时间成本：2011年期间，证监会下发文件要求所有从事金融信息服务的企业都要拿到证券咨询牌照，直到2013年指南针才拿到这个牌照。这期间，政策的不确定性给指南针的经营和发展带来了阻碍，也使其在市场竞争中处于不利地位，影响了上市进程。
政策导向影响上市进程：2017年，刘主席提出“勇于否决”的要求，这使得原本看似离IPO较近的指南针，又感觉离IPO没那么近了。政策的变化和导向对指南针的上市计划产生了重大影响，增加了其上市的不确定性。
三类股东问题成为上市阻碍
三类股东问题凸显：去年5月，指南针因创业板申请获受理开始停牌，却因三类股东的7万股迟迟未能上会。三类股东问题涉及到公司股权结构的清晰性和稳定性等方面，在IPO审核中是一个重要的关注点。
问题解决后仍有变数：好不容易清理完三类股东后，又受到其他因素（如刘主席发言等）影响，使得指南针离IPO又变得不确定起来，说明三类股东问题只是其上市路上的一个难关，即使解决也还可能面临其他问题。
市场环境变化导致竞争压力增大
竞争对手抢先上市占据优势：比指南针晚成立的东方财富（2005年）、大智慧（2000年）、同花顺（2001年）早已经上市。这些竞争对手上市后，在资本市场的支持下获得了更多的资源和发展机会，进一步扩大了市场份额，提升了品牌影响力，给指南针带来了更大的竞争压力。
市场格局变化增加上市难度：随着金融信息服务市场的发展，市场格局逐渐稳定，新的市场机会和空间相对有限。指南针在经历了多次挫折后，在市场中的地位和竞争力相对下降，要在这样的市场环境下实现上市，面临着更大的挑战和难度。
